Q345B焊管5月资金面依然存在一些可能的波动因素，主要有两方面，一是月中的财政税收因素;二是5月MLF到期，央行是否会续作。但五月整体是一个小月，资金面大概率中性偏宽松。中美贸易谈判和资管新规对短期流动性影响有限，其影响主要在中长期。

　　前4个月整体市场行情较好，目前仍处于降准之后影响期，5月份会有利率回调的压力。但5月不属于缴税大月节点，整个流动性问题不大。尤其是5月初以来，整个银行间债券市场利率及上交所利率都在下行，央行连续暂停公开市场操作，但对市场均没有出现较大扰动或冲击，预计整个5月份整体资金面无虞。

　　作为融出资金的大行，总行要求每天都要出资金。预计5月除了月中缴税和月底资金可能有紧张因素，其他时间节点只要能够匹配到资金都会融出，整体压力预计不大。

　　Q345B焊管本周整体到期的逆回购资金有2700亿，相较上周压力较小。且5月9日有1200亿元中央国库现金定存到期，但央行已发布通知将于当日足额招投标，维稳意图明显。考虑到近期资金面稳定，接下来央行可能会降低公开市场操作力度，以净回笼为主。但下周将迎来月度缴税和MLF到期，可能会对流动性有一定的扰动，央行大概率会加大投放力度。如果央行对冲MLF到期并提供流动性支持，5月资金面或将好于4月。