近期Q345B无缝管上涨的很频繁

此轮Q345B无缝管反弹，应该说是宏观环境转暖和微观结构改善共振的效果。从宏观环境来看，7月份公布了上半年相关的中国经济指标，经济下行压力沉重，这就导致政策逐步向稳增长倾斜。

对于钢材而言，建筑行业是其消费最大的领域，基建投资跟进意味着下半年Q345B无缝管需求可能出现阶段性转暖。而8月份公布的7月份经济指标显示，中国经济出现明显企稳，包括工业增加值、进出口和固定资产投资中的制造业投资和地产投资等。

从微观结构来看，此轮Q345B无缝管反弹是从下游产品钢材向上游的焦炭和焦煤传导，而相关产业的政策扶持也起到重要作用。由于环保整顿，以及夏季淡季使得7月份部分钢厂出现减产。7月下旬重点企业粗钢日产量167.3万吨，减量4.6万吨，旬环比下降2.16%。

对于焦炭和焦煤来看，其反弹驱动时间是在8月份，钢厂开工率保持高位，以及钢材消费淡季不淡导致钢材在8月份启动了补库；随着旺季临近，由于3-6月份钢材实施低库存的策略，导致8月份Q345B无缝管补库意愿上升。

郑楠：8月份“淡季不淡”体现了成本的上扬这一事实，并造成下游钢铁向上游和焦煤、焦炭进行传导，使Q345B无缝管钢贸商对逆势出现了回升，这使焦炭期货在6月份都出现了不同程度的反弹，焦炭和焦煤滞后于螺纹钢的反弹，是国家出台环境政策后出现的反弹。

房地产市场包括基建投资需求方面，呈现了比去年好的态势，这是使下游钢厂Q345B无缝管需求旺盛。因为一般6月至8月钢厂减产，但今年需求向好，减产情况并不明显。截至目前，6、7月份仅减产604万吨，远不及往年减产力度，也就是说今年Q345B无缝管市场整体需求尚且理想。

政策可期中期谨慎乐观

主持人：从Q345B无缝管产业角度看，基础设施建设方面的政策一般会起到提振作用。二位如何看待年内宏观面对煤焦钢产业的作用？

程小勇：从宏观层面看，新一轮基建投资规划较多，但实际开工可能面临诸多问题。近期，多个省市要求加快铁路、公路、机场建设以及做好城市基础设施、棚户区改造等项目储备，多家银行也密集“输血”地方经济。但在财政收入增长放缓、严控地方融资平台风险的背景下，地方政府在保障必要的公共财政支出的同时，如何持续推进薄弱环节的重点项目建设仍是一道难题。

目前不管是中央还是地方财政收入增速都在下降，工程项目资金紧张程度依然比较严重，货币政策是下半年观察稳增长的关键。而从近期央行发行的央票和“逆回购”来看，一级市场利率依旧高于二季度市场，央行对商业银行去杠杆的调控力度没有松动。

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