Q345B无缝管

　　近期钢材期货价格大幅反弹，从10月初的2154元/吨下方上涨至2564元/吨附近，反弹幅度超过25%。市场前期普遍认为的10月淡季并未出现，反而成为了消化库存的时间段。我们从钢厂出货、出口订单、钢厂复产、钢厂和社会库存等方面分析发现，社会库存低位有可能成为一个常态化指标，Q345B无缝管钢厂的库存增减对行情的走势更为重要。

　　从实际出货情况来看，钢厂出货水平7、8、9月逐渐下滑，10月环比8月各口径样本显示提高5%—20%不等。正常季节性需求而言，9、10月是需求 旺季，10月是由旺季转淡季的过渡期，Q345B无缝管需求会呈现季节性回落特征。今年走势比较反常，6、7、8、9月的出货高点是3和10月，其次是9、10月。今年真正的补 库发生在3月，也可以认为3月透支了9月的一部分需求，从而导致9月出货环比明显回落。9月消费旺季量价齐跌充分说明，对成交而言，季节性要让位于价格。

　　10月需求的反季节性改善，如果Q345B无缝管价格反弹刺激备货和抄底需求提前释放的话，那也有可能影响到10月采购节奏。需要说明的是，对卷板需求而言，3—10月逐渐下滑，尤其是冷轧系产品，10月订单普遍不理想，工业材需求的淡季恶化情况基本明确。

　　综上，在低库存背景下，钢厂库存和社会库存的波动将对行情起较大的催化作用，进而带动Q345B无缝管期货价格大幅波动。

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