Q345B无缝钢管的估值修复仍有空间

　　在近期市场震荡期间，钢铁股总体保持向上趋势，不少个股已经创出阶段新高，那么支撑板块上涨的逻辑是否发生变化？后市该如何配置？

　　中信建投表示，钢铁板块仍将持续上涨。首先，从情绪面来看，目前Q345B无缝钢管市场远未形成一致强烈看多预期，这一点颇为健康。其次，从盘面来看，近期Q345B无缝钢管价格的涨势也谈不上特别顺 畅。宏观层面的外部冲突加剧，股市剧烈波动也对黑色交易的小环境有明显影响。但这些影响并未破坏黑色小环境上涨的形态。再次，从现货和原料端来看，近期现 货跟涨或领涨以及钢坯、废钢、焦炭原料上涨也有助Q345B无缝钢管价格继续上涨。在基差已收窄至100以内的背景下，现货的上涨对于行情的支撑至关重要。最后，从基本面来 看，低库存是本轮行情最核心的支撑和驱动。

　　招商证券表示，旺季需求来临+环保限产进一步趋严，继续看好钢铁股估值修复。继前两周唐山、常州环保限产之后，上周江西萍乡萍钢安源钢铁因环保问题，7座高炉中的5 座陆续停产，环保限产在各地进一步趋严并带来供给持续压制。同时，上周螺纹库存环比降幅为近5周来最大，其快速消化，显示下游需求转好，亦或意味着下半年 旺季需求的逐步启动。随着社会库存持续去化、环保限产带来供给适度收缩，以及再提扩大内需等宏、微观变化出现，行业迎来持续催化剂，继续看好钢铁股估值修 复机会。

　　三季度旺季重点看好长材及低估值板材。首先，盈利劣势促使钢厂铁水流向“重板轻螺”，三季度长材供给压力小。其次，长材需求季节性更强，淡旺季切换强度大。三季度是传统的基建、房地产开工旺季，受此影响，长材价格及吨毛利走势季节性明显。最后，政策预期改善+基建稳增长背景下，长材更受益。